聊城瀚宇金属材料有限公司

受清明期间利好因素影响，市场政策预期转好，上周内钢价小幅上涨。同时，旺季需求环比回暖和部分基建项目复工对需求形成支撑。但利好因素仍停留在心理预期层面，政策能否兑现仍会面临证伪的考验。另外，近期市场回暖导致去年建成的新高炉陆续点火投产，预计粗钢产量将进一步上升，对供应形成压力。在没有政策实质放松的前提下，我们维持钢铁板块“同步于大盘”的判断。粗钢产量上升，对矿石需求形成利好，继续看好铁矿石股，攀钢钒钛。

　　上周港股钢铁板块在政策预期转好的背景下，上涨了约13%，PB估值从0.5x恢复至0.6x。我们维持“中性”的观点，若政策转好预期落空，股价还将继续承压。

　　行业近况：

　　价格：上周钢价继续稳步上涨。截至上周五，上海地区螺纹钢价格上升10元至4140元/吨;热板价格上涨30元至4330元/吨;冷板价格维持5090元/吨。进入传统旺季，钢材需求环比向上的趋势是确立的，同时产业链中间环节的乐观预期也反映在价格中。随着投资预期的改善，上周钢价小幅上升。需求上来看，基本面环比改善，但同比弱于往年;但新高炉近期点火增加市场供应，将压制钢价上涨趋势。

　　成本：上周铁矿石价格总体稳定。近期进口铁矿石外盘价格小幅上涨，受此影响，国内矿山有意上调价格，但钢厂采购量不大，整体市场成交一般。河北唐山钢厂采购价格维持在1230-1250元/吨。港口现货矿价格稳定，63.5%印度粉矿报价1060-1070元/吨，62%澳大利亚粉矿报价1010-1020元/吨，65%巴西粉矿报价1090-1110元/吨，较上周持平。外盘报价基本稳定，63.5%印度粉矿报价150-152美元/吨(CIF);澳大利亚PB粉矿146-148美元/吨(CIF)，较上周末上涨1美元/吨。

　　焦炭价格维持稳定。山西地区二级冶金焦车板价维持1750-1760元/吨。焦煤价格保持稳定，目前国内钢厂主焦煤和肥煤采购价执行1700-1750元/吨，1/3焦煤为1500-1550元/吨，气精煤为1350-1400元/吨，喷吹煤为1330-1380元/吨。进口煤炭价格小幅下跌，澳大利亚主焦煤(V:25%)对我国出口报价下跌5美元www.lchyjs.com至201-203美元/吨(CIF)，成交清淡。

　　库存：上周建筑钢材库存微幅下滑。截至上周五，钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为173.25万吨，较上周减少1.28万吨;螺纹钢库存总量为576.84万吨，较上周末减少0.13万吨。板材库存互有涨跌。截止上周末国内24个主要市场及港口热轧板卷库存量在289.60万吨，较上周五下降2.07万吨。冷轧板卷库存量在126.40万吨，较上周五略增0.73万吨。

　　产量：据中钢协统计，3月中旬日均粗钢产量191.85万吨/天，其中会员企业日均产量159.95万吨，环比增长1.8%，旬产量创季度新高。旺季需求环比回升，钢产量逐步恢复，去年新建成的高炉陆续点火生产，预计钢产量将进一步上升。

　　风险提示：

　　紧缩政策的反复，外部局势恶化超出预期。