聊城瀚宇金属材料有限公司

3月中旬粗钢产量继续放量，但重点钢企产量增量较小，显示出大中型钢厂产能释放控制较好。社会库存连续五周下降，长材与板材出厂价格普涨;建议关注业绩稳定的八一钢铁、包钢股份、大冶特钢、沙钢股份、三钢闽光、攀钢钒钛。

　　钢厂产能释放力度继续加大。全国粗钢日均产量191.85万吨(按2012年8亿吨粗钢产能计算的粗钢产能利用率约为86.33%低于2011同期91%的水平)，环比3月上旬189.80万吨上升2.05万吨或1.08%,同比2011年3月中旬日产量194.48万吨低2.63万吨，比2011年平均水平186.13万吨高出5.72万吨。值得注意的是，在我们前期的报告中，曾提到“在目前下游需求回升力度存疑的前提下，钢厂产能释放节奏将是决定本轮钢价反弹幅度的关键”，目前在即将进入旺季的时点，钢厂有拉涨钢价以及释放产能的冲动，预计在夏季到来之前，钢厂在供给面将维持较高水平。

　　本旬销量为2011年7月中旬以来单月中旬度最好数据，长材销量回升力度较大。76家重点钢铁企业钢材日均销量123.30万吨，环比2月中旬117.31万上升5.99万吨或5.11%;比2011年平均水平129.39万吨低4.71%。其中长材和板材销量623万吨、573万吨，环比2月中旬581万吨和558万吨上升42万吨或者7.23%、15万吨或2.69%。中国钢铁企业网

　　重点钢企库存略有回升。76家重点钢铁企业钢材库存1119万吨，环比3月上旬1077万吨上升3.91%,旬末库存量相当于日产量7.22天，环比3月上旬7.27天增加0.02天，比2011年平www.lchyjs.com均值5.90天多2.32天;旬末库存量相当于日销售量9.08天，环比3月上旬9.28天少0.20天，比2011年平均水平7.11天多2.97天。中国钢铁企业网

　　粗钢产量攀升以及钢厂库存震荡走低，钢厂销量继续上升，重点城市钢材库存从历史高点已经连续五周下行，我们认为这表明在下游需求回暖预期逐步兑现下，流通库存向终端需求转移速度正在加快，而重点钢厂仍然高位运行说明中间商采购热情回升速度低于预期。预计若贸易商出货继续顺畅，重点钢厂控制产能投放节奏，重点钢企库存将震荡走低。

　　钢厂出厂价小幅下挫。长材与板材出厂价普涨。76家重点企业钢材旬均售价4643元/吨，环比3月上旬4602元/吨上涨37元或0.89%,同比2011年3月中旬低446元/吨或8.76%。在高库存压力下，建筑用钢出厂价格弱于板材。中国钢铁企业网

　　虽然进入旺季，钢厂提价动力较足，从目前螺纹期货主力合约价格来看，市场对于后市价格走势较为谨慎，加之由于下游需求回暖力度尚需观察，我们判断钢价短期内将呈现弱势走高格局。中国钢铁企业网

　　投资策略：需求面环比回暖较为确定，关注天气转暖后，下游需求对于当前社会高库存的消化速度以及届时钢厂扩产情况。

　　投资风险：下游需求继续低迷，国外经济形势波动加剧。