短期42CRMO合金管需求有所改善，中期面临下行压力。9 月地产投资增速从8月的6.0%回升至8.4%，但新开工面积下滑了19.4%，反映开发商心态谨慎，尽管短期需求有所回升，但地产调控后，中期需求面临下行风险。9 月基建投资增速回落至15.6%，后期受益于PPP和财政政策力度加大将有所回升。此外，9 月汽车/挖掘机产销量分别增长32.8%/71.4%，反映42CRMO合金管需求结构性分化（板材>长材）。
投资建议：9 月A 股建材上涨2.6%，水泥上涨3.7%，钢铁基本持平，均跑赢大盘。尽管中期需求面临下行压力，但水泥因短期供给端减产导致价格和盈利超预期上升，仍然推荐海螺水泥A/H、华新水泥、冀东水泥、金隅股份A/H；非水泥建材北新建材/东方雨虹短期受制于调控政策估值回落将提供更好买点，维持推荐。42CRMO合金管维持谨慎，选股侧重防御性，建议关注鞍钢股份、大冶特钢。
